《论势-曹仁超创富启示录》演讲整理稿（三）

一、发行优先股，在这么高风险的情况下，发行优先股要给的利息是12厘—18厘。你是否相信银行用12厘—18厘吸收资金之后愿意4厘利息借给你呢？经过2007年、2008年优先股的发行之后，很多买优先股的人，包括新加坡或者中东的石油的富翁，对他们的影响也非常大。尤其经过2008年9月雷曼事件之后，虽然优先股给你12厘—18厘利息，银行业可以破产的，你是否有兴趣拿着12厘利息的优先股，即便你有兴趣也没有这个胆量。
从2008年9月之后，优先股也没有人要了。怎么办呢？我的资产只有六千亿，借出去的七千亿，唯一就是宣布破产。政府不允许它失败，就不断的印钞票来填补。有一个办法，有六千亿的资产，你有七千亿，再印两千亿，你有不需要亏那么多了。你有要七千亿借出去的资产卖给政府，结果就是政府中了毒，因为政府中毒是不会死掉。
大家看到从2008年9月开始到目前为止政府不断的发行钞票，去买银行的股票或者有毒资产。在这种情况下，你是否相信银行拿了政府的钱还借给你呢？银行告诉大家降息，但是没钱借。在没钱借的情况下，如何增加货币的流速呢？大家不但看不到通货膨胀，而看到通货收缩，就是这个原因了。
相信未来的通货膨胀是会很低的，因为银行很难救回来，通用汽车都要破产了，但是美国政府不允许它破产，但是又不想买通用的有毒资产，通用刚刚宣布要结束48%的资产，将来美国增加50万人失业，失业的人士如何消费呢？很多公司是为通用服务的。在未来2—3个月美国将会增加150万人失业。在失业率不断上升的情况下，通货膨胀如何上升呢？所以大家不要再相信中学教科书了。

问题3：请问曹先生在70年代到目前为止哪一个投资是最成功的？
曹sir：1973年之前是这上午买下午卖，在70年代我买过什么股票和卖过什么股票已经忘记了。我在1984年投资了3—5只地产股，带来的利润相当好。当年我在报章上下了，“三个政府逼香港人发达”，根据中英联合宣明，香港政府只能每年卖地50公顷，我就批评这个政策叫“挤牙膏”政策，香港人排队等着刷牙，但是没有牙膏，所以牙膏很贵。
我就在第二篇文章再写"饭可以不吃，但是楼不能不买"。1983年大概7000元/平方米到1997年是22万港币/平方米，即是22万/平方米，从7000元/平方米到220000元/平方米，闭上眼睛都可以发达。我特别感谢中国政府，这是我其中一个赚了不少钱的地方。

第二1990年汇丰银行收购了英国米格兰银行，当时汇丰的价钱是8元—12元，持有到1997年是80元卖了，投资100元赚到1000元，之后很后悔，因为它涨到150元。这也是我印象比较深刻的，因为也赚得也很厉害。其它赚的小钱，我已经不是跟记得了。

在去年第四季度我第三次感谢祖国，我看见温总理老说中国要去购买全世界的资源，在去年第四季度开始就持有不少资源股，目前的升幅是50%—100%。

问题4：曹先生您好！我很喜欢看您的文章。刚才您说50MA跟250MA，我想问一个问题。这个给你的指导，你反复体现了多少个周期？第二个问题是为什么不是48MA、79MA呢？

曹sir：为什么是250MA呢？一年又365日，除了周六日和香港公众假期，一年的成交指数是248日，为了方便起见我就改为250日，准确来说是248日。250日也叫年线，就是一年平均数。为什么50日，不是40日或者60日呢？根据周期理论，每两个半月完成一个周期。一个月大约有21—22日，两个半月的周期正确数字应该是53日。如果进一步正确应该是248日面对53日的交叉，我说这个理论的时候电脑不是很普及，所以我就将它变成整数，是50对250，而不是53跟248日，这两者的交叉准确率是93%。第二个准确度相对没有那么高，就是18天线和48天线的交叉，这个是用来短期炒卖不错，准确度就跌到73%。如果再短期一点就是3—8天，但是越短线准确度就越低，准确率是63%，这个不我信口开河，是电脑运算出来的。用的时间是1964年—1990年的运算结果，出了一个报告，关于移动平均线的报告，准确有93%、63%和73%，越短线出错率越高，越长线出错率越低，越长线信号出来的时间也会越慢。精明的投资者通常利用这三个组合去投资。你们不妨用你们的电脑看一下买入信号准确度有多高，因为我现在说的准确度是美国，而不是香港或者内地。最好跟中山大学合作，因为挺繁复。因为沃顿花了五年时间，所以交给中大来做这个研究。

主持人：接下来的时间交给21世纪经济报道资深记者于晓娜。

于晓娜：曹先生，您好！最近您的意见石油的价值在短期是有的，现在看到资源类的资产，在石油和黄金之间您如何取舍？您刚才说不担心通货膨胀，您讲的应该是全球的情况，尤其是美国。但是在中国我们也看到1—3月份的信贷增长是非常恐怖的，中国的通货膨胀您如何看待？

曹仁超：我从1982年开始每月储一个金币，在广东话当中是每月“避一避”，2000年已经存了不少金币了。我发现黄金开始摆脱长期熊市而进入牛市，由大约252美元上升到300美元，我很聪明将手上的金币多卖掉了，但是它不但没有跌，还上升到350美元。对我来说，黄金牛市又在开始了。在350美元的时候买了一千两黄金，上升到750美元就卖掉一半，850美元的时候就卖光了，又上到了1030美元，虽然我赚了50%，但是还是叫自己大笨蛋。从1030美元开始，黄金进入了交易区间。最高价我相信是1030美元，最低价大约是830美元。

中国在IMF发言建议所有发达国家出售黄金去帮助贫穷国家，印度就宣布从2009年4月1日开始不再吸纳黄金，印度是全世界最大的买金国，每一次黄金上升的时候有国家将黄金卖出来。现在国际金融形势动荡，拿着美金、港币甚至拿着人民币总是不安心的，当黄金下跌到830美元左右，总会有人去买黄金的。
黄金形成一个很奇怪的走势，上到1000美元的时候，下看到800美元的时候也会有人买进。假设通货进入收缩期，就是全球都进入日本模式的经济状况，我就担心830美元金价都守不住了。如果出现美元崩溃，黄金可以升破1030美元，从目前来看未来3—6个月，这两个因素都不存在。
至于石油外国人讲的高油价理论，全世界石油的需求令到油价无法供应，上望200美金一桶，高油价理论很多人相信。也造成2008年10月油价上升到147元/桶，我来挑战高油价理论。因为我弟弟在美国生活过，他认为美国人是疯狂的，当出现-27度的时候，家里面是27度的，不是一个房间，整个房子。他们烧很多油去保持室内温度是27，然后穿着内衣裤在做早操。周末他们喜欢开着车到另外一个州，去野餐，就住在汽车旅馆里，星期天就开车回去。当油价上升到3美元/加仑时，大约是100美元/桶石油的时候，3美元/加仑油价的时候他们就很乖，不会将室内温度保持在27度，将温度从27度调为22度，就穿运动衫做早操，不会穿内衣裤。当油价很贵的时候他们也不会开车去加州了。这两个行为就令到全世界的石油消耗降低了2%，石油从供不应求到供过于求，供求平衡影响油价1%—2%，这个就不是假期的生活。
美国人减少开车令到前美国销量大跌，也令油价大跌。从147美元/桶跌到35美元/桶，中国很聪明，从35美元/桶时向全世界购买石油，当全世界看到中国买石油时，又将石油炒贵了，从去年12月35美元/桶到52美元/桶，中国政府跟全世界的投资者玩猫抓老鼠的游戏。他们投资石油股的时候中国政府不买，他们不买的时候中国政府就买，大家看到油价涨涨跌跌，因为每次跌到45美元/桶的时候，中国政府就出手，上到52美元/桶的时候中国政府就不买。
中国是投资者赢了中国政府，还是中国政府赢了投资者呢？1984年我受惠于中国政府的50公顷政策，我是相信中国政府的，他们买的时候我就买，他不买我也不买。暂时手上的石油股，大部分还是赚钱的。在正常的情况下，油价从147美元/桶跌到35美元/桶，通过中国政府大量吸纳，我相信2010年油价大约是60美元/桶。我建议当油价低于美50元/桶，大家不是帮政府，是可以购买的。

如果我的看法是正确，明年油价60美元/桶，今年你买的石油股在明年会上升100%。如果我看错的话，你不需要害怕，45美元/桶，中国政府会无限量购买的。在投资方面，下跌的空间有限，但是上升的空间是无限的，往上的只有天空才是上限的。我相信未来这几天可以利用猪流感去吸纳石油股的。

主持人：本来是5点就要结束的，全场的反映比较热烈，所以会议延迟15分钟。我先问一个网友的问题，我相信在座很多嘉宾都比较感兴趣的。网友说：A股的涨跌基本上会脱离基本面，请问曹先生对A股普通投资者而言，价值投资的理念还值得坚持吗？在座的嘉宾也问：18年的牛市是否持股不卖，包括持基金也不卖，指的是A股。

曹仁超：我已经公开宣布很久了，我是不相信价值投资法的，我是相信趋势投资法。因为我不知道什么是价值，大家现时才看好中国房地产，我叔叔比你们更有眼光，1946年已经非常看好中国房地产，但在1964年差点要乞讨了。如果你90年代买中国房地产的话，到现在就赚很多了。
你们能否告诉我，中国房地产是否值钱呢？到底值多少钱呢？油价在2008年8月是147美元/桶，2008年12月是35美元/桶，今天是48美元/桶，你们是否可以告诉我是147美元/桶或者35美元/桶还是48美元/桶是真的，价值都搞不清楚，如何谈价值投资法呢？

我经常跟朋友开玩笑，今天晚上玛莉莲梦露来敲你的门跟你睡，我的朋友说是好事。我问他们你们是否知道玛莉莲梦露来找你们干什么？她今年82岁了，她是腰酸背痛叫你帮她擦祛风油，你们满脑子是1963年的玛莉莲梦露，虽然时光的流失玛莉莲梦露越来越没有价值。
价值在不同时间、不同地方有不同的价值。A股在2007年10月是很昂贵，在2008年10月很便宜，事后我们才知道，事前大家多不知道，所以不要问我它值多少钱，我只知道趋势，当趋势向上的时候不妨加入，在1974年用了40万才学回来的经验是趋势是你最好的朋友。请大家追求趋势，直到趋势结束，在趋势形成的时候请大家一定要加入，当趋势完成的时候请大家一定要退出。
准确来说当你看到黄金交叉出现的时候，每一次回落要买入。当死亡交叉出现的时候，大家在每一个高点要卖出。我从1975年开始是相信趋势投资法，不相信价值投资法，所以大家不要问我A股值多少钱，我不知道。谢谢大家！